ทริสเรทติ้ง คงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิ ไม่มีหลักประกันของ บริษัท เจเอ็มที เน็ทเวอร์ค เซอร์วิสเซ็ส จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ ‘BBB+’ ด้วยแนวโน้มอันดับเครดิต’Stable’หรือ’คงที่’ ทั้งนี้ อันดับเครดิตสะท้อนถึงสถานะของบริษัทในการเป็นบริษัทลูกหลัก (Core Subsidiary) ของ บริษัท เจมาร์ท จำกัด (มหาชน) (อันดับเครดิต ‘BBB+/Stable’) เป็นสำคัญ ซึ่งตาม ‘เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตกลุ่มธุรกิจ’ของทริสเรทติ้งนั้น อันดับเครดิตองค์กรของบริษัทจะเท่ากับอันดับเครดิตองค์กรของบริษัทเจมาร์ท

ประเด็นสำคัญที่กำหนดอันดับเครดิต

เป็นบริษัทลูกหลักของกลุ่มเจมาร์ท

ทริสเรทติ้ง พิจารณาเห็นว่าบริษัทเป็นบริษัทลูกหลักของกลุ่มเจมาร์ท (JMART Group) โดย ณ สิ้นปี 2565 บริษัทเจมาร์ทถือหุ้นในสัดส่วน 53.4% ของบริษัทและยังคงเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ที่สุด ในขณะที่คณะกรรมการครึ่งหนึ่งของบริษัทเป็นตัวแทนมาจากกลุ่มเจมาร์ทและมีความสัมพันธ์เชื่อมโยงเกี่ยวข้องกันอย่างใกล้ชิดกับคณะผู้บริหารของบริษัท

บริษัทเจมาร์ทควบคุมทิศทางธุรกิจและเป้าหมายทางการเงินของบริษัทผ่านทางคณะกรรมการบริษัท โดยบริษัทเจมาร์ทแสดงถึงความต้องการที่จะรักษาสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทโดยผ่านการเพิ่มทุนเป็นระยะจากการใช้สิทธิในใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นสามัญของบริษัทรวมถึงการใช้สิทธิซื้อหุ้นตามการจัดสรรหุ้นเพิ่มทุน นอกจากนี้ ชื่อเสียงของบริษัทยังมีความเชื่อมโยงที่ใกล้ชิดกับชื่อเสียงของบริษัทเจมาร์ทผ่านการใช้ชื่อทางการค้าร่วมกันอีกด้วย

บริษัทมีบทบาทที่สำคัญต่อกลุ่มเจมาร์ท โดยเฉพาะอย่างยิ่งในธุรกิจด้านการเงินของกลุ่ม บริษัทมีส่วนสำคัญที่ทำให้ผลการดำเนินงานของบริษัทอื่นๆ ในธุรกิจด้านการเงินของกลุ่มดีขึ้นในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา ในมุมมองทริสเรทติ้งยังเห็นว่าผลการดำเนินงานของบริษัทมีความแข็งแกร่งและเป็นไปตามความคาดหวังของบริษัทเจมาร์ท ส่วนแผนการขยายสินทรัพย์อย่างต่อเนื่องของบริษัทนั้นก็มีส่วนในการส่งเสริมการเติบโตของสถานะทางการเงินของบริษัทเจมาร์ทด้วยเช่นกัน

มีสัดส่วนสร้างรายได้สุทธิและสินทรัพย์ที่มีนัยสำคัญต่อกลุ่มเจมาร์ท

ทริสเรทติ้ง เชื่อว่า บริษัทจะยังคงสถานะในการเป็นผู้สร้างกำไรสุทธิให้แก่กลุ่มมากที่สุดเมื่อเทียบกับบริษัทในกลุ่มเจมาร์ทรายอื่นๆ ซึ่งเป็นสิ่งที่ช่วยยืนยันถึงสถานะในการเป็นบริษัทลูกหลัก (Core Subsidiary) ของบริษัทเจมาร์ท ทั้งนี้ บริษัทได้แสดงให้เห็นถึงผลการดำเนินงานที่น่าพอใจอย่างต่อเนื่อง โดยในปี 2565 รายได้รวมและกำไรสุทธิของบริษัทมีสัดส่วน 30% และ 64% ของรายได้รวมและกำไรสุทธิรวมของบริษัทเจมาร์ทตามลำดับ ในช่วง 5 ปีที่ผ่านมาบริษัทมีสัดส่วนสินทรัพย์ต่อสินทรัพย์รวมของกลุ่มเพิ่มขึ้นเกือบ 2 เท่า โดยอยู่ที่ระดับ 61% จาก 32% ในปี 2560 ซึ่งเป็นการยืนยันให้เห็นว่าบริษัทมีความสำคัญต่อกลุ่มเจมาร์ท

ภายใต้สมมติฐานกรณีพื้นฐานของทริสเรทติ้งคาดว่าสัดส่วนกำไรและสินทรัพย์ของบริษัทที่มีต่อกลุ่มจะยังคงอยู่ในระดับสูงจากแผนการลงทุนซื้อหนี้ด้อยคุณภาพมาบริหารที่ระดับ 8 พันล้านบาทต่อปี ทั้งนี้ ในปี 2565 อัตรากำไรก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ของบริษัทอยู่ที่ระดับ 49.7% ลดลงจากระดับ 57.1% ในปี 2564 จากการมีรายได้ที่รับรู้จากสินทรัพย์ที่ตัดจำหน่ายต้นทุนครบแล้วที่ลดลง ตลอดจนการชะลอตัวของยอดเก็บเงินสดในไตรมาสที่ 4 และการปรับเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายทางด้านนิติการในปี 2565

มีพื้นฐานที่แข็งแกร่งในธุรกิจบริหารหนี้ด้อยคุณภาพที่ไม่มีหลักประกัน

บริษัทเป็นหนึ่งในผู้นำและผู้ประกอบการรายใหญ่ที่สุดในธุรกิจบริหารหนี้ด้อยคุณภาพที่ไม่มีหลักประกัน บริษัทมีประสบการณ์ที่ยาวนานและมีฐานข้อมูลการติดตามหนี้ที่ยาวนานมากกว่า 20 ปี ซึ่งมีส่วนช่วยให้บริษัทสามารถรักษาการเติบโตทางธุรกิจและประสิทธิภาพในการดำเนินงานเอาไว้ได้

การเติบโตอย่างรวดเร็วในช่วง 2 ปีที่ผ่านมาทำให้บริษัทมีส่วนแบ่งทางการตลาดเพิ่มสูงขึ้นในแง่ของสินทรัพย์รวมเมื่อเทียบกับผู้ประกอบการรายอื่นๆ โดยอยู่ที่ระดับ 14% ในปี 2565 จากระดับ 6% ในปี 2563 และ 2% ในปี 2562

ในปี 2565 บริษัทมีมูลหนี้คงค้างของหนี้ด้อยคุณภาพอยู่ที่ 2.61 แสนล้านบาท ซึ่งแบ่งเป็นส่วนที่ตัดจำหน่ายต้นทุนครบแล้วจำนวน 5.03 หมื่นล้านบาท โดยเพิ่มขึ้นจาก 4.99 หมื่นล้านบาทในปี 2564 ในด้านสินทรัพย์รวมทั้งหมดนั้น บริษัทมีสินทรัพย์รวมอยู่ที่ 3.4 หมื่นล้านบาท

โดยเพิ่มขึ้น 20.8% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ส่วนในปี 2565 นั้นบริษัทได้ใช้เงินจำนวนประมาณ 4.6 พันล้านบาทในการลงทุนซื้อหนี้ด้อยคุณภาพเข้ามาบริหาร ซึ่งต่ำกว่างบประมาณที่ตั้งไว้ที่ประมาณ 1 หมื่นล้านบาท ในอนาคตทริสเรทติ้ง คาดว่า บริษัทจะมีสินทรัพย์รวมเกิน 5 หมื่นล้านบาทภายในปี 2568 เมื่อพิจารณาจากงบลงทุนในระดับสูงที่จำนวน 8 พันล้านบาทต่อปีสำหรับการซื้อหนี้ด้อยคุณภาพ

ขยายธุรกิจไปยังการบริหารหนี้ด้อยคุณภาพที่มีหลักประกันแต่ยังคงให้ความสำคัญกับการบริหารหนี้ด้อยคุณภาพที่ไม่มีหลักประกัน

ทริสเรทติ้ง เชื่อว่า บริษัทจะยังคงมุ่งเน้นในส่วนของหนี้ด้อยคุณภาพที่ไม่มีหลักประกันซึ่งบริษัทมีความเชี่ยวชาญแต่ก็จะค่อยๆ ขยายฐานหนี้ด้อยคุณภาพที่มีหลักประกันเพิ่มขึ้นด้วย ดังนั้น ผลการดำเนินงานของบริษัทจึงน่าจะยังคงมาจากธุรกิจบริหารหนี้ด้อยคุณภาพที่ไม่มีหลักประกันเป็นหลักในระยะปานกลาง

บริษัทได้เริ่มขยายไปยังการบริหารหนี้ด้อยคุณภาพที่มีหลักประกันมาตั้งแต่ปี 2560 ซึ่งเงินลงทุนประมาณ 40% ในช่วง 2 ปีที่ผ่านมานั้นมาจากการลงทุนในหนี้ด้อยคุณภาพที่มีหลักประกัน ถึงแม้ว่า การขยายธุรกิจดังกล่าวจะช่วยส่งเสริมมูลค่าทางธุรกิจของบริษัทได้

แต่ข้อควรระวังจากการเพิ่มหนี้ด้อยคุณภาพที่มีหลักประกันมากยิ่งขึ้นนั้นอาจทำให้การบริหารจัดการยาวนานมากขึ้นกว่าจะถึงจุดคุ้มทุนเนื่องจากมีกระบวนการจำหน่ายทรัพย์สินรอการขายที่ยาวนานและต้นทุนที่สูงกว่า โดยจะเห็นได้จากเงินสดจัดเก็บที่ได้รับในปีแรกของหนี้ด้อยคุณภาพที่ซื้อมาใหม่นั้นมีสัดส่วนที่ลดลงในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา

บริษัทร่วมทุนในธุรกิจบริหารสินทรัพย์ด้อยคุณภาพจะช่วยส่งเสริมกำไรของกลุ่ม

สืบเนื่องจากการที่ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ได้อนุญาตให้มีการจัดตั้งบริษัทร่วมทุนระหว่างบริษัทบริหารสินทรัพย์ด้อยคุณภาพและธนาคารพาณิชย์เพื่อช่วยแก้ไขปัญหาสินทรัพย์ด้อยคุณภาพในระบบ ธนาคารกสิกรไทย จำกัด (มหาชน) (KBANK) และบริษัทจึงได้ร่วมกันจัดตั้ง บริษัท บริหารสินทรัพย์ เจเค จำกัด (JK AMC) ขึ้นในปี 2565

ทั้งนี้ JK AMC ได้เริ่มดำเนินธุรกิจในช่วงกลางปี 2565 โดยมีทุนจดทะเบียนชำระแล้วจำนวนทั้งสิ้น 1 หมื่นล้านบาทจากผู้ร่วมทุนทั้งคู่ในจำนวนเท่าๆ กัน ตั้งแต่ดำเนินงานมา JK AMC ได้ทำการซื้อสินทรัพย์ด้อยคุณภาพมาบริหารแล้วที่มูลค่า 7 หมื่นล้านบาทจาก KBANK

และผลการดำเนินงานที่ผ่านมาของบริษัทก็ทำได้ดีกว่าที่ทริสเรทติ้งคาดไว้ ทั้งนี้ ในปี 2565 JK AMC ทำกำไรได้ทั้งสิ้นจำนวน 196 ล้านบาทและมีส่วนแบ่งกำไรที่จำนวน 98 ล้านบาท ในปี 2566 ทริสเรทติ้งคาดว่า JK AMC จะมีสินทรัพย์ด้อยคุณภาพที่อยู่ภายใต้การบริหารที่จำนวนสูงกว่า 1 แสนล้านบาทและจะมีส่วนแบ่งกำไรให้แก่บริษัทในจำนวนที่มากกว่า 200 ล้านบาท

ยอดให้บริการติดตามเร่งรัดหนี้สินน่าจะเพิ่มมากขึ้น

การให้บริการติดตามเร่งรัดหนี้สินเป็นหนึ่งในธุรกิจหลักของบริษัท กลุ่มลูกค้าหลักที่บริษัทได้รับการว่าจ้างให้ติดตามเร่งรัดหนี้สินประกอบไปด้วยธนาคารพาณิชย์ บริษัทสินเชื่อที่ไม่ใช่ธนาคารพาณิชย์ ผู้ให้บริการโทรศัพท์เคลื่อนที่ และธุรกิจอื่นๆ บริษัทมีภาระหนี้คงค้างที่ได้รับมอบหมายให้ติดตามที่ระดับเกินกว่า 3 หมื่นล้านบาท

ในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา ทริสเรทติ้งเชื่อว่าผลการดำเนินงานของธุรกิจการให้บริการติดตามเร่งรัดหนี้สินจะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้นหลังจากที่โครงการช่วยเหลือลูกหนี้ของ ธปท. สิ้นสุดลงในปี 2565 ยิ่งไปกว่านั้น การผ่อนผันของการจัดชั้นหนี้ของธนาคารพาณิชย์ที่จะสิ้นสุดลงในสิ้นปี 2566 ก็น่าจะมีส่วนช่วยผลักดันยอดการให้บริการติดตามหนี้ให้เพิ่มสูงขึ้นได้ในอนาคต อนึ่ง บริษัทมีรายได้จากค่าบริการติดตามเร่งรัดหนี้สินอยู่ที่ 328 ล้านบาท ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 7% ของรายได้รวมในปี 2565 โดยเพิ่มขึ้นจาก 301 ล้านบาทหรือ 8% ของรายได้ทั้งหมดในปี 2564

การผสานความร่วมมือกันภายในกลุ่มเจมาร์ทยังคงดำเนินต่อไป

นอกเหนือจากการดำเนินงานในธุรกิจปกติของบริษัทเองแล้ว บริษัทยังมีความร่วมมือกับบริษัทอื่นๆ ในกลุ่มเจมาร์ทด้วย โดยบริษัทให้บริการติดตามเร่งรัดหนี้สินให้แก่บริษัทที่ให้บริการสินเชื่อในกลุ่ม เช่น บริษัท เจมาร์ท โมบาย จำกัด (J-Mobile)

รวมทั้ง บริษัท ซิงเกอร์ประเทศไทย จำกัด (มหาชน) (SINGER) (อันดับเครดิต ‘BBB/Stable’) บริษัท เคบี เจ แคปปิตอล จำกัด (KB J Capital) (อันดับเครดิต “A-/Stable”) และ บริษัท เจ เวนเจอร์ส จำกัด (J-Ventures) เป็นต้น

นอกจากนี้ บริษัทยังได้มีความร่วมมือที่สำคัญกับ บริษัท เจเอเอส แอสเซ็ท จำกัด (มหาชน) (J-Asset) ซึ่งเป็นบริษัทลูกของบริษัทเจมาร์ทที่ดำเนินธุรกิจด้านอสังหาริมทรัพย์อีกด้วย

โดย J-Asset ให้การสนับสนุนในการปรับปรุงและจำหน่ายสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ที่รอการขายของบริษัท นอกจากนี้ บริษัทยังมีความร่วมมือกับ KB J Capital ในการให้สินเชื่อที่อยู่อาศัยแก่ลูกค้าของบริษัท อีกทั้งบริษัทยังมีการประชาสัมพันธ์ในการจำหน่ายสินทรัพย์รอการขายผ่านสาขาร้านค้าร่วมของกลุ่มเจ มาร์ท (Synergy Shop) ด้วย

สมมติฐานกรณีพื้นฐาน

สมมติฐาน กรณีพื้นฐานของทริสเรทติ้งตั้งอยู่บนความคาดหมายที่บริษัทจะยังคงดำรงสถานะในการเป็นบริษัทลูกหลักของกลุ่มบริษัทเจมาร์ทต่อไป

แนวโน้มอันดับเครดิต

แนวโน้มอันดับเครดิต ‘Stable’หรือ ‘คงที่’ สะท้อนถึงการคาดการณ์ของทริสเรทติ้งว่าบริษัทจะยังคงมีสถานะในการเป็นบริษัทลูกหลักของกลุ่มเจมาร์ทและยังคงมีบทบาทสำคัญในการให้ความร่วมมือติดตามและจัดเก็บหนี้ให้แก่บริษัทภายในกลุ่มที่สอดคล้องกับกลยุทธ์โดยรวมของกลุ่มเจมาร์ทอย่างต่อเนื่องต่อไป

ปัจจัยที่อาจทำให้อันดับความแข็งแกร่งทางการเงินเปลี่ยนแปลง

อันดับเครดิตและ/หรือแนวโน้มอันดับเครดิตของบริษัทมีทิศทางไปตามอันดับเครดิตและ/หรือแนวโน้มอันดับเครดิตของบริษัทเจมาร์ท ทั้งนี้ ในกรณีที่สถานะความสำคัญของบริษัทที่เกี่ยวข้องกับกลุ่มเจมาร์ทนั้นลดน้อยถอยลงก็อาจทำให้อันดับเครดิตของบริษัทปรับลดลงได้ด้วยเช่นกัน

เกณฑ์การจัดอันดับเครดิตที่เกี่ยวข้อง

บริษัท เจเอ็มที เน็ทเวอร์ค เซอร์วิสเซ็ส จำกัด (มหาชน) (JMT)

บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด/ www.trisrating.com 

ติดต่อ This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it.  โทร. 0-2098-3000 อาคารสีลมคอมเพล็กซ์ ชั้น 24 191 ถ. สีลม กรุงเทพฯ 10500

      © บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด สงวนลิขสิทธิ์ พ.ศ. 2566 ห้ามมิให้บุคคลใด ใช้ เปิดเผย ทำสำเนาเผยแพร่ แจกจ่าย หรือเก็บไว้เพื่อใช้ในภายหลังเพื่อประโยชน์ใดๆ ซึ่งรายงานหรือข้อมูลการจัดอันดับเครดิต ไม่ว่าทั้งหมดหรือเพียงบางส่วน และไม่ว่าในรูปแบบ หรือลักษณะใดๆ หรือด้วยวิธีการใดๆ โดยที่ยังไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจาก บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ก่อน การจัดอันดับเครดิตนี้มิใช่คำแถลงข้อเท็จจริง หรือคำเสนอแนะให้ซื้อ ขาย หรือถือตราสารหนี้ใดๆ แต่เป็นเพียงความเห็นเกี่ยวกับความเสี่ยงหรือความน่าเชื่อถือของตราสารหนี้นั้นๆ หรือของบริษัทนั้นๆ โดยเฉพาะ ความเห็นที่ระบุในการจัดอันดับเครดิตนี้มิได้เป็นคำแนะนำเกี่ยวกับการลงทุน หรือคำแนะนำในลักษณะอื่นใด การจัดอันดับและข้อมูลที่ปรากฏในรายงานใดๆ ที่จัดทำ หรือพิมพ์เผยแพร่โดย บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้จัดทำขึ้นโดยมิได้คำนึงถึงความต้องการด้านการเงิน พฤติการณ์ ความรู้ และวัตถุประสงค์ของผู้รับข้อมูลรายใดรายหนึ่ง ดังนั้น ผู้รับข้อมูลควรประเมินความเหมาะสมของข้อมูลดังกล่าวก่อนตัดสินใจลงทุน บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ได้รับข้อมูลที่ใช้สำหรับการจัดอันดับเครดิตนี้จากบริษัทและแหล่งข้อมูลอื่นๆ ที่เชื่อว่าเชื่อถือได้

      ดังนั้น บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด จึงไม่รับประกันความถูกต้อง ความเพียงพอ หรือความครบถ้วนสมบูรณ์ของข้อมูลใดๆ ดังกล่าว และจะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสีย หรือความเสียหายใดๆ อันเกิดจากความไม่ถูกต้อง ความไม่เพียงพอ หรือความไม่ครบถ้วนสมบูรณ์นั้น และจะไม่รับผิดชอบต่อข้อผิดพลาด หรือการละเว้นผลที่ได้รับหรือการกระทำใดๆโดยอาศัยข้อมูลดังกล่าว ทั้งนี้ รายละเอียดของวิธีการจัดอันดับเครดิตของ บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด เผยแพร่อยู่บน Website: http://www.trisrating.com/th/rating-information-th2/rating-criteria.html

Click Donate Support Web