ฟิทช์ คงอันดับเครดิต บล.หยวนต้า ที่ 'AA (tha)'  แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

ฟิทช์ เรทติ้งส์ - กรุงเทพฯ - 12 พฤษภาคม 2566: ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาว (National Long-Term Rating) ของบริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด หรือ YSTH ที่ 'AA(tha)' แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ และคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้น (National Short-Term Rating) ที่ 'F1+'

 

ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต

อันดับเครดิตมีปัจจัยหนุนจากการสนับสนุนของผู้ถือหุ้น : อันดับเครดิตภายในประเทศของ YSTH สะท้อนถึงการที่ฟิทช์เชื่อว่ามีความเป็นไปได้ที่สูงที่บริษัทแม่ระดับสูงสุดของกลุ่ม (ultimate parent) ซึ่งคือ Yuanta Financial Holdings Co., Ltd. (YFHC; BBB+/แนวโน้มอันดับเครดิตเป็นมีเสถียรภาพ/bbb+) จากไต้หวันจะให้การสนับสนุนพิเศษนอกเหนือจากการสนับสนุนในด้านการดำเนินงานตามปรกติ (extraordinary support) แก่ YSTH ในกรณีที่มีความจำเป็น

บริษัทลูกที่สำคัญเชิงกลยุทธ์ : ฟิทช์มองว่า YSTH เป็นบริษัทลูกที่มีความสำคัญในเชิงกลยุทธ์ต่อกลุ่ม Yuanta  เนื่องจากบริษัทมีบทบาทสำคัญในการสนับสนุนกลยุทธ์ของกลุ่มในการขยายธุรกิจในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ซึ่งรวมถึงประเทศไทย อย่างไรก็ตาม YSTH ยังคงมีมีขนาดค่อนข้างเล็กเมื่อเทียบกับกลุ่มบริษัทแม่ โดยคิดเป็นเพียงประมาณ 0.8% ของสินทรัพย์รวมของ YFHC ในปี 2565 และ 2.2% ของกำไรสุทธิรวม

นอกจากนี้ ฟิทช์ มีมุมมองว่าประเทศไทยยังไม่ได้เป็นตลาดหลักของกลุ่มบริษัทแม่ และ YSTH ยังมีประวัติการสนับสนุนในด้านการดำเนินงานและด้านการเงินในฐานะหนึ่งในบริษัทลูกของกลุ่มที่ยังไม่ยาวนานนัก เนื่องจากกลุ่มบริษัทแม่เพิ่งเข้ามาซื้อกิจการในปี 2559

การผสานการดำเนินงานและการร่วมมือกัน (synergies) ที่เพิ่มขึ้น : การผสานการดำเนินงาน (integration)  กับบริษัทแม่มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากที่บริษัทแม่เข้าถือหุ้นใน YSTH  โดยมีการใช้ชื่อทางการค้าร่วมกันและมีการควบคุมการบริหารงานอย่างใกล้ชิดจากบริษัทแม่

รวมทั้งมีการเชื่อมโยงในด้านการดำเนินงานและด้านธุรกิจ กลุ่มบริษัทแม่มีสัดส่วนการถือหุ้นที่ 99.99% ใน YSTH และมีอำนาจในการควบคุมบริหารงานในระดับสูง ผ่านคณะกรรมการบริษัทและมีกลยุทธ์และนโยบายการบริหารความเสี่ยงที่สอดคล้องกับบริษัทแม่

อีกทั้ง ยังคงมีการสนับสนุนในด้านการดำเนินตามปรกติจากบริษัทแม่และการผสานการดำเนินงานระหว่างกันกับบริษัทแม่ที่เพิ่มมากขึ้นอย่างต่อเนื่อง เช่น ในด้านการระดมเงิน (funding) การพัฒนาผลิตภัณฑ์ ความชำนาญด้านเทคนิค และรูปแบบการดำเนินงาน

 

ผลการดำเนินงานมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น : ฟิทช์คาดว่า YSTH น่าจะสามารถรักษาแนวโน้มของผลการดำเนินงานที่ปรับตัวดีขึ้นต่อไปได้ในระยะปานกลาง โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากเครือข่ายธุรกิจในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น

และรายได้ที่มีการกระจายตัวมากขึ้น YSTH มีผลการดำเนินงานที่ปรับตัวดีขึ้นตั้งแต่ปี 2559 จากการที่บริษัทได้ประโยชน์จากการสนับสนุนของบริษัทแม่ในด้านเงินกองทุน (capital) และการระดมเงิน (funding) รวมทั้งความร่วมมือด้านธุรกิจ YSTH มีผลการดำเนินงานที่ปรับตัวดีอย่างมากและใกล้เคียงกับอุตสาหกรรมมากขึ้นตั้งแต่ปี 2564

ทั้งนี้ อัตราส่วนทางการเงินที่สำคัญของบริษัท เช่น ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (2565: 9.3%; 2560: 0.3%) และอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ (2565: 75%; 2560: 99.97%) ได้มีการปรับตัวขึ้นมาดีกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมที่ 4.6% และ 85% ตามลำดับ

ในปี 2565 (2560: 8.3%; 75%) อัตราส่วนกำไรจากการดำเนินงานต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ยของ YSTH ปรับตัวลดลงเป็น 11.6% ในปี 2565 (2564: 17.7%) แต่ยังคงสอดคล้องกับแนวโน้มผลการดำเนินงานของอุตสาหกรรม และมีสาเหตุหลักมาจากสภาวะตลาดหลักทรัพย์ที่ไม่เอื้ออำนวย 

สภาพคล่องอยู่ในระดับที่น่าพอใจ: ฟิทช์มองว่า YSTH มีโครงสร้างสภาพคล่องและการระดมเงินทุนอยู่ในระดับที่ยอมรับได้ โดยบริษัทมีวงเงินกู้จากธนาคารหลายแห่ง รวมทั้งยังสามารถเข้าถึงการระดมเงินทุนผ่านตลาดทุนในประเทศได้

นอกจากนี้ YSTH ยังมีวงเงินกู้ยืมสำรองระหว่างบริษัทในกลุ่ม (back-up intra-group liquidity lines) เพื่อช่วยสนับสนุนการดำเนินงานของบริษัทและสนับสนุนความสามารถในการชำระหนี้ตามภาระผูกพัน

 

ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต

ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงลบหรือส่งผลให้เกิดการปรับลดอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน):

อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ YSTH จะเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางเดียวกันกับการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างเครดิตของ YFHC  อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ YSTH อาจถูกปรับลดอันดับลงได้ หากมีการปรับลดอันดับความแข็งแกร่งทางการเงิน (Viability Rating) ของบริษัทแม่

ซึ่งจะบ่งชี้ถึงการปรับตัวลดลงของความสามารถของบริษัทแม่ในการให้การสนับสนุนแก่บริษัทลูก ทั้งนี้ การปรับอันดับเครดิตจะพิจารณาเปรียบเทียบโครงสร้างเครดิตของ YSTH กับสถาบันการเงินรายอื่นที่ได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศด้วยเช่นกัน

นอกจากนี้ การปรับลดลงของโอกาสที่บริษัทแม่จะให้การสนับสนุนแก่ YSTH ก็จะส่งผลให้อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ YSTH ถูกปรับลดอันดับได้อีกด้วย โดยเหตุการณ์ดังกล่าวอาจเกิดขึ้นได้ในกรณีที่บริษัทแม่ลดสัดส่วนการถือหุ้นลงต่ำกว่า 75%

ควบคู่ไปกับการลดระดับอำนาจในการควบคุมด้านการบริหารจัดการของบริษัทแม่และระดับความเชื่อมโยงด้านบริหารงานหรือด้านธุรกิจระหว่างบริษัทแม่และบริษัทลูก อย่างไรก็ตาม ฟิทช์ ไม่คาดว่า การเปลี่ยนแปลงในเชิงลบดังกล่าวจะเกิดขึ้นในระยะสั้นถึงระยะกลาง

อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นของ YSTH ไม่น่าจะถูกปรับลดอันดับ เว้นแต่ในกรณีที่อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัทถูกปรับลดลงไปที่ 'A+(tha)' หรือต่ำกว่า

 

ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงบวกหรือส่งผลให้เกิดการปรับเพิ่มอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน):

อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ YSTH อาจได้รับการปรับเพิ่มอันดับเครดิต หากบริษัทแม่มีโครงสร้างเครดิตที่แข็งแกร่งขึ้นซึ่งบ่งชี้ถึงความสามารถในการให้การสนับสนุนแก่บริษัทลูกในระดับที่เพิ่มขึ้น โดยอาจสะท้อนได้จากการปรับเพิ่มอันดับความแข็งแกร่งทางการเงินของ YFHC

อันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวอาจได้รับการปรับเพิ่มอันดับ หากฟิทช์ เชื่อว่า แนวโน้มที่บริษัทแม่จะให้การสนับสนุนแก่ YSTH มีการปรับตัวสูงขึ้น เหตุการณ์ดังกล่าวอาจเกิดขึ้นได้หากบริษัทแม่ (YFHC) มีการลงทุนอย่างมากในด้านทรัพยากรณ์เพื่อสนับสนุนธุรกิจและการดำเนินงานของ YSTH

และรวมถึงเครือข่ายธุรกิจของบริษัทแม่เอง ซึ่งอาจเป็นสัญญาณว่าบริษัทลูกมีความสำคัญเพิ่มมากขึ้นต่อเครื่อข่ายธุรกิจของบริษัทแม่

อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นไม่มีโอกาสที่จะได้รับการปรับเพิ่มอันดับเครดิต เนื่องจากเป็นอันดับเครดิตที่สูงสุดแล้วสำหรับอันดับเครดิตภายในประเทศ

 

อันดับเครดิตของตราสารหนี้และตราสารประเภทอื่น: ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต

อันดับเครดิตโครงการหุ้นกู้ระยะสั้นของ YSTH อยู่ในระดับเดียวกันกับอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นของบริษัท เนื่องจากหุ้นกู้ที่ออกภายใต้โครงการดังกล่าวเป็นภาระผูกพันที่ไม่ด้อยสิทธิและไม่มีหลักประกันของบริษัท

 

อันดับเครดิตของตราสารหนี้และตราสารประเภทอื่น: ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต

อันดับเครดิตภายในประเทศของโครงการหุ้นกู้ระยะสั้นจะเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางเดียวกันกับอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นของ YSTH

 

อันดับเครดิตที่มีความเชื่อมโยงกับอันดับเครดิตอื่น

อันดับเครดิตของ YSTH มีความเชื่อมโยงกับอันดับเครดิตของ YFHC ซึ่งสะท้อนได้จากอันดับความแข็งแกร่งทางการเงิน

 

ติดต่อ:

Primary Rating Analyst

พชร ศรายุทธ

Director

+662 108 0152

This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it.

บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด

อาคารปาร์คเวนเชอร์ ชั้น 17

57 ถนน วิทยุ ลุมพินี

ปทุมวัน กรุงเทพฯ 10330

 

Secondary Rating Analysts

อาลฎา สุขะการผดุง

Associate Director

+662 108 0163

This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it.

 

Committee Chairperson

Elaine Koh,

Senior Director

+65 6796 7239

This email address is being protected from spambots. You need JavaScript enabled to view it.

 

ข้อมูลเพิ่มเติมหาได้จาก www.fitchratings.com

 

Click Donate Support Web